周一（9月22日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，目前交投于3691.78美元/盎司。上周全球黃金市場再度迎來里程碑時刻。上周三（9月17日）美聯(lián)儲宣布降息25個基點后，現(xiàn)貨黃金價格一度沖至3707.40美元/盎司的歷史新高，盡管隨后出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但上周五收盤仍站穩(wěn)3684.93美元，周線漲幅達1.15%，實現(xiàn)連續(xù)第五周上漲。這一表現(xiàn)凸顯黃金在貨幣政策轉(zhuǎn)向初期的韌性。

市場分析師普遍認為，黃金的看漲基調(diào)并未因短期波動而改變。RJO Futures市場策略師Bob Haberkorn指出：“黃金在創(chuàng)新高后僅暫作喘息，牛市趨勢依然完好，年底前觸及4000美元并非不可能?！边@種樂觀情緒源于美聯(lián)儲降息周期開啟后，持有無息黃金的機會成本降低，加之全球地緣政治風險持續(xù)發(fā)酵，共同支撐金價長期走強。

美聯(lián)儲上周三的降息決定成為黃金市場的最強催化劑，將關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點后，現(xiàn)貨黃金價格迅速飆升至3707.40美元/盎司的歷史峰值。這次降息降低了持有非孳息資產(chǎn)如黃金的機會成本，在不確定時期進一步強化了黃金的吸引力。

今年以來，金價已累計上漲近40%，這在歷史上實屬罕見。然而，美聯(lián)儲同時對持續(xù)通脹發(fā)出警告，并未表現(xiàn)出急于進一步寬松的緊迫感，這讓市場對未來政策路徑產(chǎn)生疑慮。結(jié)果，金價在創(chuàng)高后進入震蕩模式，上周五收報3684.93美元/盎司，周線上漲1.15%，但周內(nèi)波動明顯。

與黃金走勢密切相關(guān)的美國國債市場也呈現(xiàn)出復雜信號。收益率上升往往提升美元吸引力，從而對黃金形成壓制。如果美元進一步走強，黃金短期內(nèi)可能面臨下行風險。然而，這種壓力可能短暫，因為全球其他央行如日本央行的鷹派傾向和英國財政憂慮導致英鎊下跌，都在間接支撐美元，但也凸顯了全球貨幣政策的分化，這反過來強化了黃金作為避險工具的角色。

黃金市場的活力不僅限于美國政策，全球?qū)嵨镄枨蠛偷鼐壵我蛩赝瑯雨P(guān)鍵。上周，印度黃金溢價升至10個月高點，盡管價格創(chuàng)紀錄，但節(jié)日臨近未能阻擋投資者買入金條，他們期待進一步上漲。這反映出新興市場對黃金的強勁需求，與此同時，中國黃金價格折扣擴大至五年高點，顯示出需求疲軟的分化格局。這種兩極化源于當?shù)亟?jīng)濟狀況，但整體上，中央銀行持續(xù)買入黃金作為去美元化和儲備多元化的手段，推動了ETF持倉增長43%，價值創(chuàng)歷史新高。

展望本周，市場將迎來一系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括周二的美日歐9月PMI、周四的美國二季度GDP終值和耐用品訂單、周五的美國PCE通脹報告，以及多位聯(lián)儲官員講話，尤其是美聯(lián)儲新成員米蘭（Miran）的觀點。這些數(shù)據(jù)將直接影響美聯(lián)儲10月降息概率，目前市場定價為91.9%。若PCE顯示通脹冷卻，就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，金價有望重拾漲勢；反之，若數(shù)據(jù)強勁，回調(diào)壓力將加大。

盡管短期技術(shù)面超買且美元反彈形成壓制，黃金的長期邏輯并未動搖——美聯(lián)儲降息周期開啟、央行購金持續(xù)、地緣風險升溫，均支撐金價趨勢性上行。投資者可關(guān)注回調(diào)至3580-3600美元區(qū)域的布局機會，上行目標看向3800-4000美元區(qū)間。然而，若貿(mào)易局勢意外緩和或美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著強于預期，可能觸發(fā)黃金階段性調(diào)整，需警惕波動率上升風險。