周五（11月28日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4163美元/盎司附近，猶如一艘穩(wěn)健的航船，守在近兩周的高位。市場(chǎng)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向，特別是在哈西特成為接替鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的熱門(mén)人選后，主張降息的傾向引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，而這一預(yù)期已成為支撐金價(jià)的關(guān)鍵力量。自10月20日觸及歷史高點(diǎn)4381.21美元以來(lái)，金價(jià)雖累計(jì)下跌5%，但始終維持在4000美元以上的關(guān)鍵水平之上，顯示出強(qiáng)勁的韌性。

瑞士寶盛分析師Carsten Menke指出，這次回調(diào)尚未完全結(jié)束，但黃金市場(chǎng)的基本面因素并未改變，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩引發(fā)的利率下降、美元走軟、持續(xù)的避險(xiǎn)需求以及央行強(qiáng)勁的買(mǎi)盤(pán)。這些元素交織成網(wǎng)，為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策信號(hào)一直是黃金市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。BCA Research首席商品策略師Roukaya Ibrahim在采訪中強(qiáng)調(diào)，金價(jià)短期內(nèi)將維持中性態(tài)勢(shì)，主要因美聯(lián)儲(chǔ)政策的不明朗，但長(zhǎng)期來(lái)看，降息周期的延續(xù)將為黃金注入新活力。她指出，即便12月暫停降息，美聯(lián)儲(chǔ)在2026年前仍將持續(xù)降低利率，實(shí)際利率走低將直接利好黃金。

Menke補(bǔ)充道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是核心驅(qū)動(dòng)因素，這不僅會(huì)導(dǎo)致美元疲軟，還會(huì)強(qiáng)化黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。哈西特作為特朗普陣營(yíng)的降息倡導(dǎo)者，如果接替鮑威爾，將進(jìn)一步強(qiáng)化這一預(yù)期，對(duì)金價(jià)形成正面催化。

美元的走勢(shì)與黃金價(jià)格往往呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，而本周美元的表現(xiàn)無(wú)疑為金價(jià)提供了額外支撐。巴克萊銀行外匯策略全球主管Themos Fiotakis分析稱，過(guò)去一段時(shí)間利率差和歐元增長(zhǎng)預(yù)期有利于歐洲，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性正在挑戰(zhàn)這一假設(shè)。盡管美元前景存在分歧，但其疲軟已直接推動(dòng)金價(jià)企穩(wěn)。

Ibrahim進(jìn)一步解釋，在這種環(huán)境下，黃金找到了“地板”，即4000美元的支撐位，即便短期波動(dòng)，也難以跌破這一關(guān)口。作為主要貨幣金屬，黃金在不確定性中往往受益。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)一年半內(nèi)降息超過(guò)90個(gè)基點(diǎn)，這與地緣風(fēng)險(xiǎn)交織，或放大黃金的吸引力。

展望未來(lái)，黃金的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未變。Ibrahim強(qiáng)調(diào)，盡管銀價(jià)今年表現(xiàn)更強(qiáng)勁，重測(cè)53美元上方，但經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)可能傷害其工業(yè)需求（占市場(chǎng)一半），因此對(duì)銀更謹(jǐn)慎。相反，黃金憑借投資者和央行的青睞，將在2026年迎來(lái)突破。結(jié)構(gòu)性因素如實(shí)際利率下降、美元走軟和避險(xiǎn)需求，將推動(dòng)金價(jià)重返歷史高點(diǎn)。短期內(nèi)，金價(jià)可能在4000-4170美元區(qū)間盤(pán)整，但一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)明朗，突破將水到渠成。